2018年丙烯酸上半年回顾及下半年预测

[导语]上半年即将结束，2018年中国丙烯酸及丁酯市场表现尚可，整体趋势呈现涨势，预计上半年丙烯酸均价7570-7590元/吨之间；丁酯半年均价9679元/吨，最低价8800元/吨，出现在元月上旬，最高价11800元/吨，出现在6月下旬。

　　上半年行情主要出现两三波涨势。

　　第一波涨势发生在2-3月，并在上涨之后于4月迅速回调。上涨原因主要与国外装置意外消息，以及国内涨至相对集中的短期检修相关，此间巴斯夫南美装置停车，从中国调运现货；东亚合成4万吨丁酯装置永久关停。行情上涨之后，终端开始消化长约与前期库存为主，场内买盘量减，盘整后，出货需求显现，持方让利或亏损出货，导致丙烯酸丁酯于4月迅速下滑。

　　第二波涨势发生在5月。原料丙烯于3月底先行上涨，持续推高了丙烯酸装置的成本压力，截止5月初，每吨丙烯市场价格已然上涨900吨有余。而丙烯酸与之相反，在产量增长压力下不涨反跌，但随着场内供需合理均衡以及成本压力积聚，丙烯酸开始释放上涨能量。原料丁醇1-5月几乎完全处于上涨趋势中，4-5月涨幅明显，上涨1600元/吨，涨幅23%。对应阶段内，丙烯酸丁酯上涨1475元/吨，涨幅不足以抵消成本增长，故而4-5月丙烯酸丁酯装置亏损不断扩大。

　　第三波涨势与第二波无缝衔接，发生在6月。此时原料丙烯已进入偃旗息鼓整理态势，但是丙烯酸继续在密集检修，产量下降的供应利好背景下，延续上涨势头。丙烯酸丁酯供应利好非常明显，但同时遇到下游胶带母卷跟涨乏力，销售情况不佳的影响，对上涨速度及幅度产生阻力作用，但整体开工率不断下滑，现货供应量一般，整体上涨趋势稳健。

　　上半年丙烯酸市场低价参考7300元/吨，高端价格预计可达到8600元/吨，高低端价差偏小，与前期预测的2018年年内化工行业有限波动相符合。

　　由图3-图4可知，丙烯酸与上游丙烯关联度偏低，跟多的与下游丙烯酸同步波动。

　　图4-图6表现了丙烯酸丁酯及其上下游在市场价格变化方面的相关性，关联系数0.75-0.8之间，相关性较高。一方面解释了上半年下游跟随丙丁酯上涨跌的现象，一方面验证了上下游行情互动的可能性。

　　2018年开工状态相对平稳，比较明显的变化集中发生在6月（也包括接下来的7月）。并在8-9月有个别企业面临常规检修与更换催化剂的情况。整体来看从7月中下旬开始，丙烯酸的开工负荷会逐步恢复。

下半年预测

　　一方面继续保持2018年行情较去年相对平稳，即高低端价格不会太大的基本面预测。

　　另一方面考虑到下半年两套新装置的投产时间  预计三季度尾段及年底附近，丙烯酸行业会遇到小的阻力。

　　再者考虑到往年的涨跌概率情况，丙烯酸在8-9月上涨的可能性更大。但需结合今年的具体情况来看，目前国内丙烯酸及丁酯负荷底，库存低，供应量紧张，持方拉涨态度明显，因此预估7月的均价会相对乐观，较6月上涨的可能性较大。8月行情暂做保守预估，产供需方面均存在模糊因素。后续迎来关联产品需求旺季，尤其考虑到丙烯酸与丁酯的密切关联程度，需同步考虑再做判断，不排除9月大概率上行月份，有再度涨价的可能。而行情惯性及需求相对稳定的10月，其均价或仍可保持9月的小高位。但需要关注新装置紧张情况，若新装置如期投产，则可做明显利空参考。按往年行情来看，11月上行的可能性不高，大概率预估11月均价有较10月下滑的可能。12月涨跌概率性不明朗，且年末附近还有装置动态需要跟进，暂不做预测。

（文章来源：卓创资讯）